FlowBank

Kapitulieren die Ölbullen?

Die US-Notenbank will die Inflation bekämpfen, auch auf die Gefahr hin, dass die Wirtschaft in eine Rezession abrutscht. Dies belastet den Ölpreis, der als einziger Vermögenswert seit Jahresbeginn um mehr als 40 % gestiegen ist (27/06/2022). In diesem Artikel werden wir erörtern, was uns der Preis des schwarzen Goldes verrät und ob es Gelegenheiten gibt, die wir nutzen sollten.

Trotz aller Rezessionsschlagzeilen, die auf die Stimmung einwirken, hat sich im Grunde nichts geändert. Die Energiemärkte sind nach wie vor unterinvestiert, die Klimaschutzverpflichtungen von sind im Wesentlichen darauf ausgerichtet, die Preise für fossile Brennstoffe in die Höhe zu treiben, und was das Wachstum angeht, so sind die Gewinnschätzungen nach wie vor expansiv. Und wenn der Krieg in der Ukraine weitergeht, könnte die Ungewissheit über den Ausgang selbst die Energie- und insbesondere die Ölpreise stützen. All dies zusammengenommen lässt uns glauben, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Ölpreise mittelfristig über der 100-USD-Marke bleiben, weiterhin sehr hoch ist.

Fighting inflation at any cost

In den vergangenen zwei Wochen hat der Ölpreis in einem unbeständigen zweiten Quartal die Gewinne vom Jahresanfang rasch wieder abgegeben. Die Anleger versuchen, die Entwicklung der Weltwirtschaft und ihre Auswirkungen auf die Rohstoffe auf der Grundlage der sehr restriktiven Signale der Zentralbanken vorherzusagen.

Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, erklärte am 22. Juni vor Gesetzgebern, dass die Zentralbank entschlossen sei, die Inflation zu senken, auch wenn er einräumte, dass eine Rezession eintreten könnte. Nach Powells Äußerung revidierten die Analysten ihre Wachstumsprognose und schätzen die Wahrscheinlichkeit, dass die Weltwirtschaft im nächsten Jahr in eine Rezession abrutscht, auf 50 %. Vor zwei Wochen lag diese Zahl noch zwischen 20 und 30 %.

Nachfrage weiterhin solide

Interessanterweise ist der bisherige Rückgang der Aktienkurse hauptsächlich auf einen Rückgang des Kurs-Gewinn-Verhältnisses und nicht auf einen Rückgang der künftigen Gewinne zurückzuführen. Das Gewinnwachstum der wichtigsten Indizes und des Weltindex (MSCI World) ist nach wie vor positiv.

Neben der starken Nachfrage dürften die Ölpreise auch weiterhin von einem nicht enden wollenden Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage im Energiesektor profitieren. Die Situation zwischen Russland und der Ukraine und die Unfähigkeit (oder der Unwille) der OPEC, die Fördermenge zu erhöhen, haben das Angebot angesichts der unersättlichen Energienachfrage deutlich reduziert.

oil invent

Die derzeitigen Ölvorräte sind in Europa kritisch niedrig und in den USA auf dem niedrigsten Stand der letzten zehn Jahre. In Anbetracht der historischen Trends wird sich die Situation in der zweiten Jahreshälfte, einer Zeit des intensiven Energieverbrauchs, noch verschlechtern, da die Verbraucher sich auf die heiße Sommerfahr- und Urlaubssaison einstellen.

Trotz aller Wachstumsängste scheint die Nachfrage nach Erdöl also immer noch größer zu sein als das Angebot. Und solange die Ungewissheit über den Ausgang des Krieges anhält und sich die Beziehungen zwischen dem Westen und Russland (einem der wichtigsten Energieexporteure) verschlechtern, werden die Ungleichgewichte auf dem Energiemarkt fortbestehen.

In einem kritischen Moment

US-Rohöl (WTI) stürzte in den letzten zwei Wochen zeitweise um bis zu 16 % ab, da die Stimmung durch globale Wachstumssorgen beeinträchtigt wurde. Die Preise brachen zum ersten Mal seit Jahresbeginn deutlich unter die 50-Tage-EMA-Unterstützung, was das ohnehin schon fragile Marktumfeld zusätzlich unter technischen Druck setzte. Die Preise erholten sich jedoch deutlich und prallten an der Unterstützung des 100-Tage-EMA ab, als die Käufer auf den Plan traten.

oil pp

Da die Futures-Bestände auf dem niedrigsten Stand seit 2016 sind und sich die Stimmung in letzter Zeit verschlechtert hat, stehen die Preise unter Druck durch Gewinnmitnahmen. Unterdessen deuten die Fundamentaldaten nach wie vor auf ein Aufwärtsrisiko hin. Der Super-Gigant Exxon Mobil warnte diese Woche, dass die Rohölmärkte noch jahrelang angespannt bleiben könnten, die Vitol Group, der weltweit größte unabhängige Ölhändler, wies auf die steigende Kraftstoffnachfrage in China hin, und die steigenden Margen bieten den Raffinerien einen Anreiz, jedes Barrel Rohöl zu kaufen, das sie bekommen können.

Händler werden die Entwicklung des Ölpreises in dieser Woche genau beobachten, da sie wahrscheinlich den Trend für die kommenden Wochen vorgeben wird. Im günstigsten Fall für die Ölbullen sehen wir einen wesentlichen Durchbruch über die 110er-Marke als entscheidende Voraussetzung dafür, dass die Preise ihren Aufwärtstrend wieder aufnehmen und die Juni-Höchststände von 120 USD zurückerobern. Die Widerstandsniveaus 107-110 sollten jedoch nicht unterschätzt werden, da die derzeitige schwache Stimmung für die Ölbären spricht, die einen erneuten Test der 100er-Marke als plausibleres Szenario ansehen. Der Ausblick der OPEC auf die weltweite Ölnachfrage und die Frage, ob sie in dieser Woche eine Produktionssteigerung plant, wird ebenfalls für etwas Farbe sorgen.

Schlussfolgerung

Der makroökonomische Hintergrund deutet nach wie vor auf mittelfristig höhere Ölpreise hin, da das Angebot knapp bleibt. Kurzfristig könnten jedoch Bedenken über die Zerstörung der Nachfrage und Bidens bevorstehende Reise nach Saudi-Arabien die Preise belasten. Aus technischer Sicht werden Korrekturen dieses Ausmaßes nach einer so starken Rallye oft als gesund und positiv angesehen, da die Ölbullen noch nicht kapituliert zu haben scheinen. Sollte der heftige Kampf um die 100-USD-Marke die Preise nach unten ziehen, sollten die Anleger erwägen, wieder Öl in ihr Portfolio aufzunehmen, da der Aufwärtsdruck auf die Preise hoch bleibt, sofern keine Einigung mit der Ukraine erzielt wird.

bg_newsletter
LiveWire

20 minutes ago

#Stocks recover on signs #China #reopening. #Nasdaq #trading $QQQ $SPY #markets #forex

19 hours ago

Black Gold Under Pressure #COVID #WTI #oil #trading

1 day ago

Key data to watch this week #stocks #pce #cpi #trading