China's chip industry is growing faster than anywhere else in the world, after US sanctions against local champions, from Huawei to Hikvision, whetted the appetite for local manufacturers.

Laut den von Bloomberg zusammengestellten Daten stammen durchschnittlich neunzehn der zwanzig am schnellsten wachsenden Chipindustrieunternehmen der Welt in den letzten vier Quartalen aus China; dies im Vergleich zu weniger als der Hälfte zum gleichen Zeitpunkt im letzten Jahr. Dieses übersteigerte Wachstum unterstreicht, wie sehr die Spannungen zwischen Washington und Peking die 550 Milliarden US-Dollar schwere globale Halbleiterindustrie umgestalten.

In Zahlen

Im letzten Jahr kamen nur acht der zwanzig am schnellsten wachsenden Chiphersteller der Welt aus China. In diesem Jahr stammen neunzehn der zwanzig aus China.

Unter anderem steigerte C*Core seinen Umsatz in den letzten vier Quartalen um 338%, das Geschäft von Cambricon kletterte um 144% und Triductor verzeichnete ein solides Wachstum von 136%.

Das in Shanghai ansässige SMIC berichtete kürzlich über einen Anstieg des Quartalsumsatzes um 67%, trotz der Aussperrung von Covid, und überholte damit weitaus größere Rivalen wie GlobalFoundries Inc. und TSMC.

Die Einnahmen von Shanghai Fullhan Microelectronics Co. stiegen aufgrund der starken Nachfrage nach Überwachungsprodukten im Durchschnitt um 37%.

Die Umsätze der chinesischen Chiphersteller in den letzten vier Quartalen (Quelle: Bloomberg)

Kampf um eine Industrie mit einem Wert von einer halben Milliarde Dollar

Chinesische und amerikanische Chiphersteller kämpfen um eine globale Chipindustrie im Wert von 550 Milliarden US-Dollar, die weiterhin rasant wachsen wird, da die Halbleiterindustrie eine überproportionale Rolle in allem spielt, von der Verteidigung bis hin zu Zukunftstechnologien wie KI (künstliche Intelligenz) und selbstfahrenden Autos.

Das beeindruckende Wachstum der chinesischen Chiphersteller ist jedoch nicht nur auf die enorme weltweite Nachfrage zurückzuführen, sondern auch auf die zunehmenden Spannungen zwischen den USA und China, die dazu geführt haben, dass die USA den Verkauf von Chips an chinesische Unternehmen wie Huawei und Hikvision eingeschränkt haben.

Außerdem stellen die Chinesen die Dinge gerne selbst für weniger Geld her, anstatt sie von anderswo her zu importieren. In diesem Sinne waren die US-Beschränkungen ein Segen für die chinesischen Chiphersteller.

Heute will Peking bis 2021 importierte Chips im Wert von etwa 430 Milliarden US-Dollar loswerden und durch im Land hergestellte chinesische Chips ersetzen.

Die Regierung sollte auch den chinesischen 'kleinen Riesen' mehr Gewicht verleihen, indem sie Milliarden Dollar an Investitionen in den Sektor pumpt, um die nationalen Technologie-Champions zu unterstützen und zu finanzieren, und die Taktik 'Chinesisch kaufen' zur Umgehung der US-Sanktionen fördern.

Laut der China Semiconductor Industry Association hat der Gesamtumsatz der in China ansässigen Chiphersteller bereits die Schwelle von 1 Billion Yuan (150 Milliarden US-Dollar) überschritten.

Eines ist sicher: Die Halbleiterindustrie wird mit der schnellen Digitalisierung, der Förderung von Web3, Metavers und anderen technologischen Entwicklungen noch lange nicht am Ende sein, und die chinesischen Hersteller wollen einen größeren Anteil am Weltmarkt.

Covid Null ist ein Risiko, aber...

Chinas hartnäckige Null-Covid-Politik ist natürlich ein Risiko für den Betrieb chinesischer Unternehmen. Dennoch durften die in Shanghai ansässigen Chiphersteller fast mit voller Geschwindigkeit arbeiten, während die jüngsten Restriktionsmaßnahmen viele Branchen trafen.

Dies ist eine Bestätigung dafür, dass, wenn ein Sektor den Segen der chinesischen Regierung hat, die Sterne günstig stehen.

Dann die russische Nachfrage

Chinesische Chiphersteller sind auch gut positioniert, um ihre Chips an die Russen zu verkaufen, die ihre wichtigsten westlichen Chiplieferanten verloren haben, um das Tempo der technologischen Entwicklung in Russland zu drosseln und den Krieg in der Ukraine zu verlangsamen.

Die US-Peers übertreffen?

Das schnelle Wachstum der chinesischen Chipindustrie ist daher keine Überraschung; die solide Nachfrage aus China und Russland, die Unterstützung der chinesischen Regierung zur Förderung des Wachstums und die Tatsache, dass die Kurse der chinesischen Chiphersteller hinter der Spekulationsblase zurückblieben, die die amerikanischen Chiphersteller im letzten Jahr verzeichneten, gehören zu den Faktoren, die eine Outperformance der chinesischen Chiphersteller gegenüber ihren amerikanischen Kollegen fördern könnten.

Darüber hinaus dürfte die Nachricht, dass Russland, einer der weltweit größten Lieferanten von Gasen, die zur Herstellung von Halbleitern verwendet werden, damit begonnen hat, die Exporte in den Westen zu beschränken, die amerikanischen Chiphersteller weiter in die Ungewissheit treiben, ohne ihre chinesischen Kollegen zu beeinträchtigen.

Dann könnte die Divergenz zwischen einer strengeren Politik der US-Notenbank und einer unterstützenden chinesischen Politik den chinesischen Chipherstellern in die Hände spielen.

Amerikanische Chiphersteller stehen unter einem anständigen Verkaufsdruck, seit die Fed ihre Absicht bekannt gegeben hat, die Zinssätze zu erhöhen und die Größe ihrer Bilanz zu verringern. Das US-Unternehmen Nvidia verfehlte seine Umsatzprognose um rund 1,4 Mrd. USD, da sich die Nachfrage nach PCs und Spielen im letzten Quartal verlangsamte.

Um zu Hilfe zu kommen, genehmigte die US-Regierung Ende Juli 52 Milliarden US-Dollar an Subventionen und Anreizen für die Halbleiterherstellung in den USA. Wird das ausreichen? Zu sehen.
Nvidia, der beliebteste amerikanische Chiphersteller des Jahres 2021, erholte sich seit Anfang Juli um bis zu 38%, nachdem er seit November 2021 mehr als 50% seines Wertes verloren hatte, während Intel, das eigentlich mehr von den Subventionen profitieren sollte, weiterhin blutet.

Kurse von Nvidia und Intel (Quelle: Trading View)

Wie bei ihren amerikanischen Kollegen wurden die Aktienkurse der chinesischen Chiphersteller von der nachlassenden Nachfrage nach dem Ende der Pandemie und sicherlich auch vom Ende einer Spekulationsblase geprägt. Aber die Cambricon-Aktien haben seit dem Rückgang im April um fast 55% zugelegt, während der Kurs von C*Core um fast 130% nach oben gesprungen ist.

Kurse von Cambricon und C*Core (Quelle: Trading View)