GBP Outlook: How Far Will the BOE Really Go?

GBP/USD hat sich von seinem Einjahrestief erholt, angetrieben von einer Short-Eindeckung im britischen Pfund nach der überraschenden Zinserhöhung der Bank of England im Dezember. Aber werden die Skandale um die Omicron-Covid-Variante und Premierminister Boris Johnson den Anstieg bremsen?

  • Maskenlose Weihnachtsfeiern von Regierungsmitarbeitern während der Abriegelung
  • Eine sich schnell ausbreitende Omicron-Variante wütet in London
  • Die höchste britische Inflationsrate seit über einem Jahrzehnt
  • Die erste Zinserhöhung der Bank of England seit 2018
  • Nordirland kämpft um den Brexit
  • Die Dinge werden für britische Vermögenswerte, einschließlich des britischen Pfunds, interessant...

 

Die Geschichte für das britische Pfund

Die Bank of England hat sich dafür entschieden, die Zinssätze um 15 Basispunkte von einem Rekordtief von 0,1 % auf 0,25 % anzuheben. 

Die überraschende Zinserhöhung, die entgegen der allgemeinen Meinung erst im Februar 2022 erfolgen sollte, ist auf den Anstieg der britischen Verbraucherpreisinflation zurückzuführen, die im November mit 5,1 % im Jahresvergleich den höchsten Stand seit über zehn Jahren erreichte.

Die Anhebung der britischen Leitzinsen scheint notwendig zu sein, um die steigende Inflation einzudämmen, aber der Zeitpunkt könnte für andere Aspekte der Wirtschaft ungünstig sein - von der politischen Stabilität ganz zu schweigen. Die Einschränkungen im Zusammenhang mit der neuen Omicron-Variante könnten das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen, während die Skandale in der Regierung von Boris Johnson die seit dem Brexit bereits bestehende geopolitische Unsicherheit noch verstärken. 

 

Was passiert mit GBP/USD?

Nach einem rasanten Anstieg im Jahr 2020 erreichte GBP/USD Anfang 2021 eine Doppelspitze und verbrachte den Großteil des Jahres mit einer Konsolidierung über 1,35. Im November brach der Kurs deutlich ein und fiel unter 1,32, erholte sich aber in den letzten zwei Wochen wieder. 

Längerfristig sieht der Rückgang im Jahr 2020 wie ein Pullback der Rallye im Jahr 2020 aus. Kurzfristig befindet sich das Währungspaar in einem Abwärtstrend. Die Verwendung eines Kursziels von der Höhe des Doppel-Top-Musters würde eine weitere Abwärtsbewegung unter 1,30 implizieren. Eine 50-prozentige Korrektur der Rallye 2020 würde den Kurs bis auf 1,283 drücken.

 

Boris Johnson-Skandal

Es hat sich herausgestellt, dass in der Downing Street Nr. 10, dem Sitz des Premierministers und Zentrum der Regierung, inmitten der strengsten Abriegelungsmaßnahmen um Weihnachten 2020 herum maskenlose Partys stattgefunden haben. Die offene und offensichtliche Heuchelei einer Regierung, die jetzt zu Weihnachten wieder strengere Beschränkungen einführt, trägt zur geopolitischen Unsicherheit im Vereinigten Königreich bei.

Über 100 Hinterbänkler demonstrierten ihre Abneigung sowohl gegen das Verhalten der Regierung als auch gegen die neuen Einreisebestimmungen, einschließlich der Verwendung von Einreisepässen für den Zutritt zu großen Veranstaltungsorten, mit der zweitgrößten Rebellion seit Theresa Mays desaströsem ersten Brexit-Deal. 

 

Das Vereinigte Königreich und Omicron

London als internationales Drehkreuz ist natürlich einer der ersten Orte, an denen eine neue Covid-19-Variante aufgegriffen wird, die sich dann auf den Rest des Landes ausbreitet. Die bisherigen Daten zur Omicron-Variante deuten darauf hin, dass sie sehr übertragbar ist, aber hoffentlich weniger virulent.

Kritiker argumentieren, die neuen Abriegelungsmaßnahmen sollten von den Skandalen in Johnsons Regierung ablenken. Die Befürworter halten sie für notwendig, um die Ausbreitung einzudämmen, während die Nation sich mit Auffrischungsimpfungen versorgt. Unabhängig von den Beweggründen dürften die strengeren Beschränkungen die wirtschaftliche Erholung des Vereinigten Königreichs bremsen - ebenso wie die Bank of England die Kosten für die Kreditaufnahme erhöht.

 

Die Fed und andere Zentralbanken

Von allen anderen Faktoren abgesehen, sind höhere britische Zinssätze gut für das britische Pfund, da Devisenhändler auf den renditeschwachen globalen Märkten nach Carry Trades suchen. Doch obwohl die Bank of England als erste der "Big 4" die Zinsen anhob, scheinen sie alle in dieselbe Richtung zu gehen. 

In derselben Woche beschleunigte die US-Notenbank ihr Tempo bei der Drosselung der Geldmenge - ein so genanntes "Turbo-Taper" - von 15 Milliarden Dollar pro Monat auf 30 Milliarden Dollar. Das bedeutet, dass das QE-Programm bis zum 1. Halbjahr 2022 abgeschlossen sein wird, was Raum für voraussichtlich drei US-Zinserhöhungen im Jahr 2022 lässt.

Der Euro legte in dieser Woche zusammen mit dem britischen Pfund zu, nachdem die Europäische Zentralbank im März ihren eigenen Ausstieg aus der Pandemie-Ära signalisiert hatte, obwohl EZB-Präsident LaGarde ausdrücklich erklärt hat, dass er für 2022 keine Zinserhöhungen in der Eurozone erwartet.

In Costa Rica wurden die Zinssätze um 50 Basispunkte auf 1,25 % angehoben, und der Leitzins in Norwegen stieg diese Woche um 25 Basispunkte auf 0,50 %. Nach Angaben von Topdown Charts gab es in diesem Jahr weltweit 115 Zinserhöhungen. Das Vereinigte Königreich ist sicherlich nicht das einzige Land, das die Zinsen anhebt.

 

Wie geht es mit dem Pfund Sterling weiter?

Nach mehreren Wochen, in denen das Pfund vor und nach der Ankündigung einer geldpolitischen Wende der US-Notenbank verkauft wurde, könnte die Entscheidung der Bank of England, die Zinsen anzuheben, dem Pfund kurzfristig weitere Erleichterung verschaffen, da GBP/USD bei 1,32 einen Boden findet.

Das Risiko für die Bullen besteht darin, dass etwaige Gewinne nur von kurzer Dauer sein könnten, wenn sich herausstellt, dass die Bank of England die Zinsen nicht weiter anheben kann. Wenn die Zinserhöhung der BOE wie ein einmaliges Szenario aussieht, können andere Zentralbanken, einschließlich der Fed, schnell aufholen und überholen.

Warum könnte der Weg für die britischen Zinssätze flacher sein, als dieser erste Schritt vermuten lässt? 

Die BOE muss erst noch mit dem Abbau ihrer Bilanz beginnen, bevor die Zinssätze auch nur annähernd das Niveau erreichen können, das zur Eindämmung der aktuellen Inflation erforderlich ist. 

Eine aufgeblähte britische Staatsverschuldung nach der Pandemie bedeutet, dass die Downing Street Druck auf Threadneedle Street ausübt, um die Kreditkosten niedrig zu halten.

Die Zentralbanker werden zögern, die Geldpolitik weiter zu straffen, da die wirtschaftlichen Auswirkungen der Omicron-Virusvariante ungewiss sind.

Selbst wenn die Bank of England weitere Zinserhöhungen vornimmt, um die Inflation (und die Inflationserwartungen) zu senken, könnten Devisenhändler das Pfund weiterhin meiden, wie sie es seit 2016 getan haben, und zwar aufgrund der geopolitischen Unsicherheit, die durch BoJos Parteien noch verschärft wird!

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