Le boom de la livraison de nourriture de ces dernières années devrait atteindre plus de USD40 milliards d'ici 2025. Quelles sont les principales tendances qui déterminent l'appétit des investisseurs et qui sont les principaux acteurs ?
La pandémie mondiale laissant les restaurants dépendants des livraisons. Le marché de la livraison de nourriture a connu une croissance exponentielle en 2020 et 2021, au point d'être quatre à sept fois plus importante qu'en 2018. Cette hausse de popularité s'explique en grande partie par le nombre croissant de jeunes qui préfèrent le confort des repas préparés et la livraison à domicile. La structure économique de l'industrie de la livraison de nourriture évolue encore rapidement, avec l'émergence d'une nouvelle concurrence, la consolidation de l’industrie, et les changements de réglementation.
Une compétition intense
L'industrie de la livraison de nourriture est fragmentée avec de nouvelles startups qui entrent fréquemment dans le secteur. Parmi les grandes startups figurent Gorillas et Flink, toutes deux fondées en Allemagne en 2020. La concurrence intense rend plus difficile pour les leaders d'étendre leurs parts de marché à l'échelle et d'atteindre à leur tour la rentabilité. Par conséquent, le secteur ne cesse de voir de nombreux acteurs entrer et sortir du marché. Par exemple, le géant Takeaway a annoncé début mars qu'il se retirait de la Norvège et du Portugal, où il manquait d'envergure et enregistrait une perte d'environ EUR10 millions par an dans ces deux pays. De même, Uber Eats a pris une décision similaire en se retirant l'année dernière du marché de Hong Kong, après cinq ans d'activité.
De nombreux consommateurs commencent à considérer la livraison de nourriture comme un service de "commodité", l'option la moins coûteuse remportant la palme. Les consommateurs ont tendance à alterner constamment entre les services qui offrent les options les moins chères. Il est donc coûteux pour les entreprises de conserver leurs utilisateurs. Néanmoins, les investisseurs prévoient qu'à terme, les acteurs dominants auront créé d'importantes barrières à l'entrée, ce qui devrait dissuader toute concurrence potentielle.
En outre, les services tels qu'Uber Eats, qui se sont rapidement fait connaître grâce à une stratégie publicitaire complète, peuvent l'emporter, grâce à leur bonne réputation et au fait qu'ils constituent l'option "standard". D'autres gagnants sont les services qui misent sur des stratégies de différenciation, comme les options axées sur la santé. C'est le cas de Gousto, une startup londonienne spécialisée dans les kits repas. Les géants de la livraison se lancent aussi de plus en plus dans la livraison de produits alimentaires en peu de temps, afin de gagner en envergure et de se diversifier par rapport à la livraison de restaurants. Certains se spécialisent dans la livraison de kits repas, comme HelloFresh, société allemande cotée en bourse.
Poursuite de la consolidation
Le secteur de la livraison de nourriture connaît une consolidation importante, les grands acteurs rachetant des rivaux plus petits pour réduire la concurrence et gagner en envergure. Fin 2021, Delivery Hero a annoncé qu'il allait acheter une participation majoritaire de 39,4% dans son rival espagnol Glovo pour USD2,6 milliards. Les entreprises ont également tendance à vendre des opérations dans les régions non rentables et à acheter des rivaux dans les régions de concentration, afin d'atteindre la rentabilité grâce à l'échelle. Par exemple, en 2020, Uber Eats a vendu ses activités en Inde au leader local: Zomato. Les géants de la livraison se sont également consolidés entre eux avec deux mégafusions en 2020 qui ont changé le paysage du secteur : L'acquisition de Grubhub par Just Eat Takeaway.com pour USD7,3 milliards et l'acquisition de Postmates par Uber pour USD2,65 milliards.
Une réglementation accrue
La menace de réglementation dans le secteur de la livraison de nourriture est réelle et peut limiter la rentabilité.
Plafonnement des frais : Les villes de New York et de San Francisco ont plafonné les frais que les services de livraison tiers pouvaient facturer aux restaurants. Les villes sont intervenues car les entreprises facturaient jusqu'à 30% par commande. Certains de ces plafonds sont temporaires et ne s'appliquent que pendant la pandémie.
Examen antitrust : La Commission fédérale du commerce des États-Unis enquête de plus en plus sur les transactions dans le secteur de la livraison de nourriture. Par exemple, Uber fait l'objet d'une enquête pour son acquisition de Drizly et son partenariat exclusif avec GoPuff, en raison de préoccupations concernant son pouvoir de marché croissant.
Magasins sombres : Certains régulateurs envisagent d'interdire les services de livraison ultrarapides (10 à 15 minutes), qui, selon les critiques, transforment les devantures des magasins locaux en petits entrepôts. Aux Pays-Bas, quatre villes ont déjà interdit les "dark stores".
Travailleurs : Certaines villes peuvent accorder des droits minimums aux travailleurs de la livraison basés sur les apps. Par exemple, à partir de 2023, à New York, les apps devront payer les chauffeurs à un taux minimum qui sera fixé par la ville. DoorDash a réglé un procès pour USD2,5 millions sur cette question exacte en 2020.
Principaux acteurs
Vous trouverez ci-dessous quelques-uns des principaux acteurs du secteur de la livraison de repas.
- Doordash - Société américaine, ticker : DASH, cotée à la bourse de New York, capitalisation boursière : USD35,1 milliards.
La société basée à San Francisco détiendrait une part de marché de 56 % aux États-Unis. Sa plateforme est utilisée par 450'000 marchands, servant un total de 20 millions de clients. L'entreprise est également active au Canada, en Australie et au Japon. En novembre 2021, elle a acquis la société finlandaise Wolt pour plus de USD8,1 milliards. - Delivery Hero - Multinationale allemande, ticker : DHER, cotée en Allemagne, capitalisation boursière : EUR12,5 milliards.
Le groupe est présent dans plus de 50 pays, avec des marchés clés en Asie (1.94% des ventes), en Afrique du Nord (31,3% des ventes) et en Europe (11,3% des ventes). Il travaille avec plus de 550'000 partenaires, servant environ 20 millions de clients. Delivery Hero dispose d'un large portefeuille de marques grâce à sa longue histoire d'acquisitions, parmi lesquelles Foodpanda (Asie), rachetée en 2016 pour EUR3 milliards. - Just Eat Takeaway - multinationale néerlandaise, ticker : TKWY, cotée à Amsterdam, capitalisation boursière : EUR7.7milliards.
Le groupe possède des marques telles que Takeaway.com, Just Eat, SkipTheDishes, Menulog et Grubhub. En février 2020, le service britannique de livraison de nourriture Just Eat et Takeaway.com ont fusionné, et en juin 2020, il a acquis l'entreprise américaine Grubhub dans le cadre d'une transaction de USD7,3 milliards. Grubhub occupe la 3e place aux États-Unis en termes de parts de marché, juste après Uber Eat et Doordash. - Uber Tech (Uber Eats) - Multinationale américaine, Ticker : UBER, cotée à la bourse de New York, capitalisation boursière : USD58 milliards.
Uber Eats, lancé par Uber en 2014, a une part de marché aux États-Unis estimée à 30%. Elle possède d'autres sociétés de livraison telles que Postmates et Drizly. Elle compte plus de 21 millions d'utilisateurs actifs et 500'000 restaurants sur sa plateforme. Elle est active dans plus de 6'000 villes à travers 45 pays. - Deliveroo - Entreprise britannique, Ticker : ROO, cotée à Londres, capitalisation boursière : GBP9 milliards.
Fondée en 2013, Deliveroo est présente sur plus de 200 sites au Royaume-Uni, en Europe, en Asie et au Moyen-Orient. Elle sert aujourd'hui plus de 7,6 millions d'utilisateurs et s'associe à plus de 160'000 restaurants.
Conclusion
Il est probable que la demande de livraison de nourriture ne disparaîtra pas de sitôt. Cependant, les investisseurs ne doivent pas sous-estimer les risques liés à la concurrence intense et à la réglementation du secteur, qui peuvent remettre en cause la rentabilité à long terme. Les faibles performances des actions au cours des deux dernières années suggèrent également que les investisseurs ne sont plus disposés à regarder au-delà des pertes continuelles, dans l'espoir de gagner de grandes parts de marché et de tenir la concurrence à distance. Ainsi, bien qu'il puisse y avoir des opportunités intéressantes dans cet espace, les investisseurs doivent se concentrer sur les gagnants et faire attention de peser les risques.
