Symbotic, une société de robotique d'entrepôt soutenue par SoftBank, a été rendue publique par le biais d'un accord SPAC plus tôt en juin. Le cours de l'action a bondi de 120% en fin du premier jour de cotation au Nasdaq donnant à la société une valorisation de 10 milliards de dollars. Les gains des premières heures de négociation sont restés de courte durée, pourtant le cours de l’action a résisté aux conditions de marché chaotiques, et une nouvelle baisse globale qui a suivi la décision de la Fed d’augmenter son taux directeur par 75 points de base.
Si Symbotic a réagi plutôt bien à la dernière vague de vente, c’est parce que la société bénéficie d’un environnement inflationniste, où les salaires montent en flèche et la pénurie de main d’œuvre menace.
En fait, les entreprises de robotique d'entrepôt attirent de plus en plus l'attention des investisseurs, car la flambée de l'inflation, la hausse des salaires et la Grande Démission aux Etats-Unis déclenchent une forte demande de mains automatisées pour traiter une quantité de colis qui ne cesse de croître.
Cours de l’action Symbotic (Trading View).
Que propose Symbotic ?
Symbotic est une entreprise de robotique d'entrepôt, qui propose un système combinant matériel et logiciel pour améliorer l'efficacité de l'entrepôt et de la chaîne d'approvisionnement et réduire les coûts. L'entreprise utilise des centaines de robots mobiles autonomes qu'elle appelle des ‘symbots’.
Entrepôt Symbotic (symbotic.com)
Symbotic affirme que ses unités d’opération ont la vitesse de dé-palettisation la plus rapide au monde, ce qui leur permet de traiter l'inventaire de 1’700 caisses par cellule et par heure.
La société promet également des palettes plus hautes et plus denses que le reste de l’industrie. Les palettes sont prêtes à être stockées, ce qui optimisent le transport et la main-d'œuvre en magasin. De plus, leur structure est adaptable d'un magasin à l'autre.
La connectivité permet aux inventaires des détaillants d'être plus fiables, plus prévisibles et facilement disponibles pour rendre l'expérience des clients finaux plus fluide.
Le système de Symbotic coûte 50 millions de dollars à installer, mais devrait aider les clients à économiser entre 30% et 60% d'espace d'entrepôt.
Qui sont les clients ?
La société a été créée par Rick Cohen, qui a construit Symbotic pour automatiser les entrepôts de C&S Wholesale Grocers, fondé par son grand-père en 1918.
Aujourd'hui, l'entreprise sert cinq clients, dont C&S, Walmart et Albertsons. Elle a généré près de 400 millions de dollars de ventes pour 122 millions de dollars de pertes au cours des quatre derniers trimestres. La société a indiqué qu'elle avait plus de 11 milliards de dollars de commandes sous contrat. Et récemment, Walmart a annoncé son intention d'installer le système de Symbotic dans ses quarante-deux centres de distribution régionaux.
Plus important encore, le potentiel de croissance est énorme. Selon le PDG de Symbotic, près de 95% des entrepôts aux États-Unis et en Europe ne disposent pas d'une automatisation de bout en bout, et une majorité d'entre eux optera pour des solutions d'automatisation au cours de la prochaine décennie.
Devenir public via un accord SPAC
Symbotic a choisi de devenir public via un accord SPAC, avec une société mère appelée SVF Investment Corp. 3.
Ces dernières années, les IPO via SPACs sont devenus un choix populaire pour les entreprises qui cherche à entrer rapidement en bourse, car elles sont plus simples qu'une entrée en bourse classique (IPO). Le prix est fixé à l'avance, elles sont plus rentables et des fonds supplémentaires peuvent être levés ultérieurement.
Cependant, les SPACs sont critiqués pour offrir une due diligence insuffisante, ce qui parfois conduit à la confusion et à l'incompréhension des risques que les investisseurs prennent lorsqu'ils investissent dans une entreprise soutenue par un SPAC.
Et le fait que Symbotic soit adossé à de grands noms est positif, mais ce n'est pas une garantie de qualité. La start-up de véhicules électriques Rivian avait le soutien d'Amazon et de Ford derrière son dos l'année dernière, mais leur engagement dans Rivian a coûté des milliards de dollars américains aux deux entreprises au premier trimestre, après que le cours de l'action de Rivian s’est écrasé de plus de 80% après une IPO à fort succès.
De plus, 2022 n'est pas une année favorable aux introductions en bourse, car les perspectives d'une politique plus stricte de la Fed et la hausse rapide des rendements américains pèsent sur le sentiment de risque global et rend plus risqué pour les investisseurs de s'aventurer dans les nouvelles sociétés aux fonds limités et peu établie.
Au premier trimestre 2022, le volume des nouvelles transactions SPAC a chuté de près de 70%.
Référence : White & Case
Une période difficile pour s’introduire en bourse ?
Symbotic n'a pas choisi les conditions de marché idéales pour entrer en bourse, mais la flambée de l'inflation, la hausse des salaires et la pénurie de main-d'œuvre - qui sont principalement responsables de l'effondrement du marché, offrent une base favorable pour développer son activité.
Plus les coûts liés à la main-d'œuvre sont élevés, plus il devient intéressant pour une entreprise d'investir 50 millions de dollars dans un système proposé par Symbotic pour réduire les coûts.
De plus, l'automatisation est clairement l'avenir de l'activité d'entrepôt et une poignée d'entreprises seulement sont dans le secteur.
Nous pouvons citer Amazon Logistics et AutoStore parmi les principaux concurrents de l'industrie de la robotique d'entrepôt.
Méfiance
AutoStore, qui a marqué en octobre dernier l'une des plus importantes introductions en bourse en Norvège au cours des deux dernières décennies, a vu son cours de bourse chuter de 65% malgré une dynamique sectorielle favorable, laissant entendre que malgré un avenir prometteur, les investisseurs préfères attendre que les incertitudes sur l’économie passent avant d’investir, peu importe à quel point la société est nécessaire.
Cours de l’action AutoStore (Trading View).
