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2022: Ein schwieriges Jahr für die ESG

ESG hat Billionen von Dollar an Investitionen angezogen. Doch in diesem Jahr war die Performance angesichts des schwierigen Marktumfelds, der Outperformance des Energiesektors und der Underperformance der Technologiebranche nicht ganz so gut. Was sagt uns das über ESG?

Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren (ESG-Faktoren) sind nichtfinanzielle Faktoren, die bei der Investitionsanalyse berücksichtigt werden. Die Relevanz von ESG-Faktoren hat in den letzten Jahren zugenommen, da viele Unternehmen höhere ESG-Werte anstreben, zum Teil um die Anleger zufriedenzustellen. 

Die Marktteilnehmer haben sich in den letzten Jahren auf ESG-Investitionen gestürzt, wobei die weltweiten ESG-Vermögenswerte allein in der ETF-Fondsbranche 378 Milliarden US-Dollar ausmachen. Und laut Bloomberg Intelligence dürfte das gesamte ESG-Vermögen einschließlich der Schuldtitelmärkte in diesem Jahr rund 41 Billionen USD erreichen.

ESG-Investoren argumentieren, dass Unternehmen, die bei ESG-Kriterien gut abschneiden, in der Regel führend sind, und dass der Ausschluss von ESG-Investitionen verhindert, dass sie in Unternehmen mit fragwürdigen Geschäftspraktiken investiert werden, die zu Skandalen oder Insolvenzen führen könnten. 

In der Praxis schließen ESG-Investoren viele Unternehmen aus, vor allem solche aus umweltschädlichen Sektoren wie Öl und Gas. Aber nicht nur. So wurde beispielsweise Tesla, ein führendes Unternehmen im Bereich Elektrofahrzeuge, das sich zum Ziel gesetzt hat, den weltweiten Übergang zu nachhaltiger Energie zu beschleunigen, Anfang dieses Jahres aus dem ESG-Index des S&P 500 gestrichen, hauptsächlich wegen seines "Geschäftsgebarens". Tesla-CEO Elon Musk ist da ganz anderer Meinung und bezeichnete ESG als "böse". Der Öl- und Gasriese Exxon Mobil ersetzte Tesla in einer für ESG merkwürdigen Wendung.

Das ESG-Rating von Tesla, Stand: 1. Dezember 2022.

Tesla ESG

Quelle: www.sustainalytics.com

Bestrafung durch Outperformance des Energiesektors 

Der Krieg in der Ukraine hat die Energiepreise in diesem Jahr in die Höhe getrieben und dazu beigetragen, dass die Unternehmen im Öl- und Gassektor sehr gut abgeschnitten haben, viel besser als der Rest des Marktes.

Oil outperformance

Dieser Ausschluss von Sektoren, der gegen ESG spricht, wird auch durch die unterdurchschnittliche Performance von Technologiewerten verstärkt, die in ESG stark vertreten sind. Hoch bewertete Technologietitel wurden in diesem Jahr hart getroffen, da sie besonders empfindlich auf steigende Zinssätze und eine sich verlangsamende Weltwirtschaft reagieren. . 

ESG review 2022

Nachteile der ESG 

Darüber hinaus erheben ESG-Fonds nicht nur höhere Gebühren, sondern spiegeln auch häufig die führenden Standardindizes wider. Small Caps sind oft unterrepräsentiert oder können bedeutende "Gewinner" verpassen, da kleinere Unternehmen manchmal nicht über ausreichende Mittel für die ESG-Berichterstattung verfügen.

Eine weitere Herausforderung ist das Potenzial für "Greenwashing", bei dem Unternehmen ihre ESG-Praktiken übertreiben oder falsch darstellen, um für Anleger attraktiver zu erscheinen. Dies kann Verwirrung stiften und es den Anlegern erschweren, zwischen wirklich nachhaltigen Unternehmen und solchen zu unterscheiden, die lediglich versuchen, aus der Popularität von ESG-Investitionen Kapital zu schlagen.

Während die führenden, auf der Marktkapitalisierung basierenden US-Indizes heute größtenteils aus Technologie- und weniger aus Energietiteln bestehen, birgt ESG die gleichen Risiken einer unzureichenden Diversifizierung. Und dieses Jahr hat ESG eindeutig in Frage gestellt. Ob ein Unternehmen, das bei den ESG-Kriterien gut abschneidet, es wert ist, einen großen Teil des Portfolios einzunehmen. 

Es gibt zwar keine "richtigen" Antworten, aber ESG ist heute eine Antwort auf die Forderung der Anleger, dass Unternehmen bestimmte Geschäftsstandards und Berichterstattungen anwenden müssen. Man kann jedoch nichts an der Tatsache ändern, dass der Übergang zu geringeren Kohlenstoffemissionen Zeit brauchen wird und dass Energieunternehmen, neben anderen ESG-Ausnahmen, immer noch lohnende Investitionen sein könnten, die sich besser entwickeln könnten, während sie von den meisten Anlegern beiseite geschoben werden.

Trotz dieser Herausforderungen bleiben ESG-Investitionen ein wirkungsvolles Instrument für Anleger, die ihre Investitionen mit ihren Werten in Einklang bringen und die Welt positiv beeinflussen wollen. Indem sie sich auf ökologische, soziale und Governance-Faktoren konzentrieren, können Anleger Unternehmen identifizieren, die sich der Nachhaltigkeit und dem langfristigen Wachstum verschrieben haben, und sie können potenziell finanzielle Belohnungen für ihre Bemühungen erhalten.

Wenn man einen Schritt weiter geht und ESG-Filter auf Investitionen anwendet, sollten Strategien, die besonders auf Investitionen in Unternehmen abzielen, die direkt in den Bereich der Energiewende involviert sind, unter Umweltgesichtspunkten mehr Vorteile bieten. Dies gilt insbesondere für Unternehmen, die Technologien entwickeln, die zu einer erheblichen Reduzierung der Kohlenstoffemissionen beitragen. 

Schlussfolgerung 

Der sprunghafte Anstieg der Energiepreise seit Beginn des Krieges in der Ukraine im Februar 2022 sollte als Weckruf dafür dienen, dass ESG-Kriterien auch ein zu großes Risiko der Sektorenkonzentration mit sich bringen können. Darüber hinaus werden bei ESG-Investitionen bestimmte Unternehmen "ausgeschlossen", und wenn man noch einen Schritt weiter geht, könnte die Auswahl von Unternehmen, die Technologien entwickeln, um die Energiewende weg von Kohlenstoffemissionen voranzutreiben, relevanter sein, um etwas zu bewirken und potenziell Investitionserträge zu erzielen. 

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