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La parité est-elle de mise pour la paire GBPUSD après la volatilité du mini-budget ?

La livre sterling a connu une période de folie au cours des deux dernières semaines. Elle a été provoquée par une perte de confiance dans le nouveau gouvernement britannique et la confiance correspondante dans la capacité de la Banque d'Angleterre (BOE) à sauver la situation.

Le mini-budget présenté par la nouvelle première ministre Liz Truss et administré par le chancelier Kwasi Kwarteng a provoqué le troisième plus grand mouvement en une journée en livres sterling, derrière l'apparition du COVID et les résultats du référendum sur le Brexit de 2016.

La paire GBPUSD a atteint de nouveaux records à la baisse, tandis que des mouvements de grande ampleur ont également été observés sur l'ensemble des paires GBP. Le mouvement initial de baisse de la paire GBPUSD s'est poursuivi lundi, avec une baisse de plus de 10% au moment de l'ampleur du mouvement. Cependant, dans les jours qui ont suivi, un fort retournement de tendance a accompagné la baisse. La paire GBPUSD s'est redressée et a retrouvé ses niveaux d'avant l'effondrement.

Compte tenu de cette période de volatilité sauvage, les traders s'inquiètent à juste titre de ce qui est susceptible de se passer ensuite pour le Royaume-Uni et de la façon dont la livre sterling pourrait réagir. Dans cette optique, examinons les facteurs qui déterminent l'évolution du cours de la livre sterling et la manière dont ils devraient l'influencer d'ici la fin de l'année 2022.

Facteurs influençant le GBP

  • Impact du mini-budget britannique
  • Le FMI critique le gouvernement britannique / dégradation de la note par Fitch
  • Achats d'obligations par la Banque d'Angleterre
  • Le gouvernement fait volte-face en matière de fiscalité
  • Recouvrement des dommages causés par le discours de Truss 

Impact du mini-budget britannique

La livre sterling a été envoyée en chute libre en réponse aux mesures fiscales annoncées par le gouvernement britannique. Parmi les différentes caractéristiques du budget, les aspects les plus controversés étaient les plans visant à annuler une hausse prévue de l'impôt sur les sociétés, à supprimer la tranche d'imposition la plus élevée au Royaume-Uni et à augmenter massivement l'emprunt public pour financer l'augmentation des dépenses.

La nouvelle a été accueillie par une vague d'inquiétude et de sorties de capitaux, les investisseurs craignant l'impact sur l'économie britannique déjà fragile et les répercussions pour la BOE. Alors que le Royaume-Uni est actuellement aux prises avec une spirale inflationniste apparemment inexorable, la perspective de réductions d'impôts non financées et d'une augmentation considérable des emprunts publics a fait chuter la livre sterling, les investisseurs craignant que la BOE ne soit contrainte d'annoncer des hausses de taux d'urgence agressives, susceptibles de nuire encore plus à la croissance à long terme.

Achats d'obligations par la Banque d'Angleterre

Après le budget et la réaction initiale à la baisse, la livre sterling s'est rapidement retournée lorsque la BOE est intervenue et a annoncé un programme d'achat d'obligations d'urgence de 65 milliards de livres sterling sur deux semaines. Bien que la banque se soit abstenue de procéder à une hausse d'urgence, elle a indiqué qu'elle surveillerait la situation et qu'elle prendrait des mesures en conséquence lors du prochain comité de politique monétaire en novembre. Sous la pression croissante, le gouvernement a également annoncé qu'il présenterait un budget complet, détaillant les nouvelles mesures dans leur intégralité, le 23 novembre.

Le gouvernement fait volte-face en matière de fiscalité

Outre l'action de la Banque d'Angleterre et les attentes avant la réunion de novembre, la livre sterling a également été poussée à la hausse par la réponse du gouvernement. À la suite des nombreuses critiques formulées par l'ensemble de l'échiquier politique, y compris au sein du propre parti du Premier ministre, le gouvernement a annoncé une volte-face sur sa politique. Alors qu'il avait initialement défendu le plan fiscal et déclaré qu'il ne reviendrait pas sur les réductions d'impôts, le gouvernement a finalement cédé et annoncé qu'il rétablirait la tranche d'imposition la plus élevée au Royaume-Uni et réduirait les dépenses prévues dans le budget.

Le FMI critique le gouvernement britannique

Parmi ceux qui ont critiqué le budget du gouvernement, le FMI a sans doute été le plus en vue. Le groupe a déclaré que les réductions d'impôts non ciblées du gouvernement britannique ne feraient qu'exacerber la crise du coût de la vie pour les ménages britanniques. De plus, le groupe a déclaré que les mesures fiscales du gouvernement britannique saperaient la politique monétaire de la BOE, sabotant ainsi l'économie britannique. Une deuxième institution étrangère s'est jointe au dénigrement du Royaume-Uni lorsque l'agence Fitch a abaissé la note de crédit souverain du Royaume-Uni de "stable" à "négative".

Recouvrement des dommages causés par le discours de Truss

Après avoir retrouvé ses niveaux d'avant le crash, la livre sterling a ensuite perdu environ un tiers de ses gains en réaction au discours du nouveau Premier ministre britannique. S'exprimant lors de la conférence du Parti conservateur mercredi, Mme Truss a prévenu que des jours de tempête s'annonçaient pour l'économie britannique, mais elle a promis de garder une main de fer sur les finances du pays et a réaffirmé son objectif de croissance. La livre sterling a plongé par la suite, ce qui laisse penser que le marché craint que les efforts de Mme Truss n'aient l'effet inverse ou qu'il se rend compte qu'elle a de fortes chances de remporter une élection nationale et reflète donc l'incertitude politique croissante au Royaume-Uni. Pour la livre sterling, la question est : que faire maintenant ?

Aspects clés à surveiller en GBP

La Banque d'Angleterre en novembre

Essentiellement, il y a deux parties à cela. Le premier est : que fera la Banque d'Angleterre le 3 novembre ? Avant la récente volatilité, les attentes étaient orientées vers un nouveau resserrement, compte tenu de l'inflation toujours aussi élevée au Royaume-Uni. Si la livre sterling s'est remise de son effondrement, les perspectives de l'économie britannique restent très fragiles et la BOE devrait poursuivre son resserrement monétaire en novembre.

Cependant, les attentes sont maintenant partagées quant à savoir si la BOE va procéder à une nouvelle hausse de 50 points de base, comme prévu initialement, ou si elle va plutôt opter pour une hausse plus importante. En effet, la dernière fois, trois membres ont voté en faveur d'une hausse plus importante de 75 points de base. Dans ce contexte, les risques liés à la livre sterling avant la réunion semblent orientés à la hausse, une action plus agressive étant probable dans le sillage des récentes turbulences du marché.

Annonce du budget britannique de novembre

Il y a eu une certaine confusion, car le chancelier Kwarteng a semblé avancer l'annonce complète avant de revenir en arrière pour confirmer qu'elle serait annoncée le 23 novembre. Si le chancelier annonce que la tranche d'imposition la plus élevée sera maintenue et si les dépenses proposées sont réduites par rapport au mini-budget, cela devrait maintenir la livre sterling à court terme, en évitant les répercussions économiques plus dures attendues. D'un autre côté, s'il y a d'autres surprises, comme le maintien par le chancelier des niveaux de dépenses initiaux proposés, cela pourrait renouveler la pression à la baisse sur la livre sterling.

GBPUSD Graphique hebdomadaire

 

 

Le rebond sur le niveau de 1,0494 a fait remonter le marché dans le canal baissier à long terme. Bien qu'au-dessus des creux du canal baissier, il y a de la place pour une nouvelle poussée à la hausse. Cependant, le principal niveau à surveiller sur la paire GBPUSD est la zone autour de 1,2011. Il s'agit d'un pivot majeur pour le marché et une cassure au-dessus de ce niveau ouvrira la voie à un mouvement vers les sommets du canal de 1,35 et la résistance de 1,4144. Un échec à ce niveau, cependant, pourrait maintenir l'accent sur la poursuite de la baisse.

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