La livre est la monnaie du G10 la plus performante cette année. La hausse pourrait-elle se poursuivre ?
2023 : un début en fanfare pour la livre sterling
La livre sterling a surperformé ses principales devises concurrentes après avoir rebondi de manière spectaculaire depuis les niveaux historiquement bas atteints par rapport au dollar américain en septembre, à la suite du mini-budget de l'ancienne Premier ministre Liz Truss.
Au début de l'année, le marché était à la baisse sur la livre sterling en raison des prévisions économiques sombres du FMI, et de la Banque d'Angleterre, qui s'attendaient à une récession profonde.
L'économie britannique a jusqu'à présent enregistré de meilleurs résultats que prévu en 2023, évitant ainsi une récession et deux trimestres consécutifs de croissance négative. L'indice PMI des services a également renoué avec la croissance. Le FMI a revu ses prévisions à la hausse passant d'une contraction de -0,6 % à une contraction de -0,3 % seulement. En outre, l'indice de surprise économique de Citi (CESI) montre que, dans l'ensemble, les données économiques continuent de dépasser les attentes.
Une inflation qui se chiffre à 10%
Alors que l'économie britannique n'est pas encore entrée en récession, l'inflation n'a pas non plus baissé de manière significative. Les dernières données ont montré que l'inflation est restée à deux chiffres pour le septième mois consécutif, à 10,1 %, en légère baisse par rapport aux 10,4 % de février, mais dépassant les prévisions de 9,8 %. Entre autres, l'inflation est plus élevée au Royaume-Uni qu'en Europe ou aux États-Unis.
Si l'on examine les chiffres plus en détail, la baisse des prix de l'énergie et des carburants exerce une pression à la baisse sur l'inflation, tandis que les denrées alimentaires maintiennent une pression à la hausse sur les prix.
L'inflation des denrées alimentaires s'est élevée à 19,1 %, soit le niveau le plus élevé depuis 1977. L'inflation des services est également restée inchangée à 6,6 %, ce que la banque d’Angleterre surveillera de près. L'inflation de base est restée stable à 6,2 %, défiant les attentes d'une baisse à 6 %.
Les salaires continuent d'augmenter
Ces données suivent de près les données sur l'emploi au Royaume-Uni qui ont montré que, bien que le taux de chômage ait augmenté pour atteindre 3,8 %, la rémunération hebdomadaire moyenne a connu une hausse inattendue de 5,9 % au cours des trois mois. La persistance de prix élevés et la croissance des salaires inquiètent la banque d’Angleterre, qui craint une spirale d'inflation salariale.
Toutefois, il convient également de noter que la croissance des salaires est loin d'être à la hauteur de l'inflation. Selon l'ONS, la rémunération totale a baissé de 4,1 % sur l'année après prise en compte de l'inflation, soit l'une des plus fortes baisses depuis 2009, ce qui maintient les revenus des ménages et la pression sur les consommateurs.
Bien que les dernières données aient indiqué une inflation élevée, il y a quelques signes de détente. L'indice des prix à la production s'est considérablement ralenti, passant de 12,8 % à 7,6 %, ce qui suggère que le pic de croissance des prix des intrants pourrait avoir atteint son maximum.
La banque d’Angleterre va de nouveau augmenter ses taux
Une croissance des salaires plus forte que prévu, associée à une inflation plus élevée que prévu, signifie que le travail de la banque d’Angleterre pour maîtriser l'inflation n'est clairement pas terminé et qu'il reste encore du chemin à parcourir. Ces données ont ravivé les attentes selon lesquelles les taux d'intérêt au Royaume-Uni doivent encore être relevés et pourraient rester élevés plus longtemps.
Les analystes s’attendent à une hausse des taux d’intérêts de 25 points de base en mai et une autre en juin. Les marchés monétaires tablent désormais sur des taux d'intérêt maximums de 5 %.
Comment négocier la livre sterling ?
Les taux d'intérêt pourraient rester élevés plus longtemps, ce qui serait positif pour la livre, en particulier par rapport à d'autres devises où l'inflation diminue beaucoup plus rapidement, comme les États-Unis, où les banques centrales ont suspendu leurs hausses de taux, comme le dollar canadien et le dollar australien, et par rapport au yen, compte tenu de la politique monétaire souple de la banque du japon.
Le risque pour ces perspectives serait que l'économie britannique commence à ralentir rapidement et qu'elle bascule dans la récession. Dans ce cas, la contraction de l'économie encouragerait la banque d’Angleterre à baisser ses taux et pourrait exercer une pression à la baisse sur la livre.
