Die Ölmärkte beginnen das neue Jahr unter starkem Verkaufsinteresse, und die Rohöl-Futures sind in dieser Woche um über 10 % gefallen. Angesichts der mehr als 40 %igen Abwärtsbewegung seit den Höchstständen des letzten Jahres fragen sich Händler, ob der Abwärtstrend Anfang 2022 anhalten wird.
Um diese Frage zu beantworten, sollten wir die Faktoren betrachten, die die Ölmärkte derzeit bestimmen und wie sie sich in den kommenden Monaten entwickeln werden.
Schlüsselfaktoren für den Ölmarkt
- China / covid
- US-Zinsen / globale Rezessionsrisiken
- Russland-Ukraine-Krieg / Liefererwartungen
China / Covid
Es gibt zwar einige Schlüsselfaktoren zu beachten, doch das größte Problem für den Ölmarkt ist derzeit die Kovid-Krise in China. Es wurde erwartet, dass die Abkehr von der Null-Kovid-Politik der Regierung einen enormen Nachfrageboom auslösen würde. Da das Land nun jedoch mit einer drastischen Kovid-Krise konfrontiert ist, sind die Ölpreise stark gesunken, da die Nachfrageprognosen nach unten korrigiert wurden. Neben den massiven Beeinträchtigungen der Verbraucher- und Industrienachfrage führen die Rekordhöhen der Rinderpest in China zu neuen weltweiten Reisebeschränkungen, die die Nachfrage nach Reisen dämpfen und die Ölpreise weiter belasten.
Angesichts der Rekordzahlen bei Infektionen und Todesfällen besteht die größte Befürchtung darin, dass die Regierung gezwungen sein wird, erneut Abriegelungsmaßnahmen einzuführen, die zu ähnlichen Bedingungen wie im ersten Quartal 2022 führen könnten, die die Ölpreise stark nach unten drückten. Angesichts der Bedeutung der chinesischen Wirtschaft für die weltweite Ölnachfrage ist die derzeitige Situation äußerst besorgniserregend, und die Händler beobachten die eingehenden Daten und Schlagzeilen mit großer Aufmerksamkeit.
US-Zinsen / Globale Rezessionsrisiken
Die US-Zinsprognosen und die weltweiten Rezessionsrisiken werden ebenfalls genau beobachtet. Im Vorfeld der FOMC-Sitzung im Dezember rechneten Händler mit einem gänzlich dovishen Schwenk der Bank, der den Weg für eine Erholung von Risikoanlagen ebnen würde, während der Dollar an Wert verlor. Die Fed schwenkte zwar wie erwartet bei den Zinssätzen um, die begleitenden Leitlinien und Zinsprognosen waren jedoch restriktiver als von vielen erwartet. Die Fed hob ihre Höchstzinsprognosen an und argumentierte, dass die Zinsen länger auf einem höheren Niveau bleiben müssten, um die Inflation zu senken.
Die Aussicht auf längerfristig höhere Zinsen in den USA verstärkt die weltweiten Rezessionsängste. Angesichts der weltweit hohen Zinssätze und der nach wie vor grassierenden Inflation wurden die Wachstumsaussichten für 2023 auf breiter Front gesenkt. Da sich die Wirtschaftstätigkeit und der Handel abschwächen werden, haben sowohl die OPEC als auch die IEA ihre Nachfrageprognosen für das kommende Jahr gesenkt.
Russland-Ukraine-Krieg / Versorgungserwartungen
Schließlich ist der Krieg zwischen Russland und der Ukraine ein weiterer zu beobachtender Faktor. Der anfängliche Aufwärtsschock bei den Preisen hat sich gelegt, da die westlichen Regierungen versucht haben, das russische Angebot anderweitig zu ersetzen, unter anderem durch eine Erhöhung der Produktion in den USA. Die US-Regierung hat sich aktiv um eine Senkung des Ölpreises bemüht, um die harten Auswirkungen auf die US-Wirtschaft abzufedern.
Q1 Ausblick: Basisszenario und Risiken
Das Basisszenario für das 1. Quartal sieht also vor, dass die Ölpreise kurzfristig weiter nachgeben werden. Wie bereits erwähnt, birgt die China-Geschichte zahlreiche Abwärtsrisiken. Sollte es zu einer erneuten Verknappung kommen, wäre dies ein schwerer Rückschlag für die Ölpreise. Da zudem befürchtet wird, dass eine neue Variante der Pandemie weltweit zu Beschränkungen wie in der Pandemiezeit führen könnte, dürfte sich die Ölnachfrage weiter verschlechtern.
Im weiteren Verlauf des Quartals werden sich die Risiken jedoch wahrscheinlich ins Positive verkehren. Sollte die Situation in China unter Kontrolle kommen und sich verbessern, wird dies zu einer raschen Neubewertung der Ölnachfrageerwartungen führen, wobei sich der Schwerpunkt auf eine vollständige Wiederbelebung der Wirtschaft im zweiten Quartal verlagert. Sollte sich zudem die US-Inflation früher als erwartet abkühlen, wird dies wahrscheinlich zu einer Verschiebung der Markterwartungen in Bezug auf die Fed-Zinsen in diesem Jahr führen, was den Dollar schwächt und die Rohstoffpreise in die Höhe treibt.
Schließlich könnten die EU-Sanktionen gegen russisches Öl zusammen mit weiteren OPEC-Produktionskürzungen den Markt in ein Defizit stürzen, was wiederum zu einem Preisanstieg führen dürfte. Vor diesem Hintergrund lautet der Ausblick: Bleiben Sie vorerst vorsichtig pessimistisch, aber halten Sie Ausschau nach einer Änderung der aktuellen Entwicklung. In Anbetracht der Tatsache, dass die Positionierung auf dem Ölmarkt seit geraumer Zeit ziemlich eingeschränkt ist, ist reichlich Geld vorhanden, um eine Trendwende herbeizuführen, wenn die Bedingungen richtig sind.
Technische Ansichten
Rohöl-Chart (wöchentlich)
Quelle: TradingView / FlowBank
Die Ölpreise handeln weiterhin innerhalb des korrigierenden Bären-Kanals, der die Umkehr von den Höchstständen des letzten Jahres einrahmt, nach unten. Der Markt handelt derzeit innerhalb der unteren Hälfte des Kanals, liegt aber vorerst oberhalb der Unterstützung bei 67,42. Ein Durchbruch unter diese Marke würde den Weg für einen Test der 53,90er-Marke ebnen. Die Bullen müssen einen Durchbruch der lokalen Oberseite des Kanals und der Höchststände von 93,72 sehen, um einen zinsbullischen Stimmungsumschwung zu bewirken.
